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来源：尺度商业
文 | 张佳儒
编辑 | 刘振涛
“钻石恒久远，一颗永流传。”你知道吗？金刚石除了可以加工成象征爱情的钻石，如今还能给AI芯片和数据中心“散热”。
近日，金刚石材料板块大涨，一度位列A股行业板块涨幅榜第一。其中，力量钻石5月29日盘中股价一度涨至89.74元，总市值一度突破230亿元，2个月时间翻倍，随后有所回落。截至6月2日收盘，公司最新股价75.81元，总市值为197.3亿元。
这场行情的升温，与央视新闻对金刚石散热应用的报道有关，让沉寂已久的金刚石材料赛道重新回到聚光灯下。
据券商研报，2026年有望成为金刚石材料规模化应用元年，金刚石材料可能是未来数据中心散热的“终极材料”。预计到2030年，AI领域金刚石材料散热市场规模有望达到480亿元至900亿元。
狂欢之下，老股民的记忆并未远去。2022年，力量钻石曾乘着培育钻石的消费风口，股价一路飙升至历史峰值超过百元。然而随着核心产品价格承压等原因，公司营收净利连续三年下滑，股价也随之深度调整。
如今，金刚石散热新风口再起，熟悉的暴涨剧情再度上演。这场资本狂欢背后，力量钻石能否真正将概念转化为实绩，又能否跳出此前股价大幅回调的旧剧本？
业绩连降三年后反弹，股价创三年半新高
2025年9月，第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会的展台中央，一颗重达156.47克拉的人工培育钻石原石引人注目，这是全球已知最大的人工培育钻石单晶。
随后，“全球最大培育钻石诞生”相关消息广泛流传，也让这颗钻石的生产商——力量钻石推向台前。
力量钻石成立于2010年，是一家从事培育钻石和超硬材料研发、生产制造的企业，主要有三大产品，分别是培育钻石、金刚石单晶、金刚石微粉。
2021年9月，力量钻石在创业板上市，这一年，公司营收4.98亿元，同比增长103.50%，归母净利润2.40亿元，同比增长228.17%。对于业绩变动原因，公司首先提到培育钻石产品销售占比增长较大，效益明显提升。
根据年报，力量钻石的培育钻石收入1.98亿元，较上年同期的3734.10万元涨幅超430%，营收占比39.57%，一跃成为公司第一大收入来源，该业务毛利率更从66.82%跃升至81.38%，成为当时公司最核心的利润引擎。
到了2022年，力量钻石营收9.06亿元，归母净利润4.60亿元，双双创下历史新高。其中，培育钻石营收涨至3.89亿元，营收占比进一步提升至42.89%。
也是在这一年，力量钻石股价大幅上涨，2022年8月最高达134元，创历史新高。核心驱动因素是公司业绩高增长、培育钻石行业处于全球供需紧张的高景气周期。
高光之后，力量钻石很快进入低谷。2023年至2025年，公司业绩数据连续下滑，到了2025年，公司营收已经降至6.32亿元，同比下降7.84%，归母净利润降至1.09亿元，同比下滑45.57%。
详细拆解2025年财报可见，三大核心业务均面临压力：
培育钻石业务营收3.88亿元，同比增长15.98%，收入规模与2022年高点变化不大，但毛利率已降至21.78%；金刚石单晶收入1.35亿元，同比下滑43.18%，不及2022年水平；最为明显的是金刚石微粉业务，2025年营收6179.89万元，同比下滑23.12%，远不及2022年的3.16亿元的数据。
对于2025年经营业绩下滑，力量钻石解释了原因：一是金刚石微粉业务受光伏行业市场竞争加剧影响，切割用线锯加工领域对金刚石微粉需求下降；二是培育钻石业务在2025年前三季度行业竞争持续，但自第四季度起价格逐步企稳回升。
二级市场方面，2022年力量钻石股价冲高回落，全年跌16.98%，2023年全年跌51.78%，2024年和2025年回暖，累计涨幅14.14%。进入2026年，力量钻石股价迎来暴涨，其中5月29日盘中最高89.74元，实现两个月翻倍，且创下近三年半新高。
究其原因，2026年一季度，力量钻石业绩逆袭反弹，营收与归母净利润分别同比增长55.85%和147.10%。公司表示，金刚石微粉业务已触底企稳，叠加单晶、培育钻石业务的向好趋势，其中培育钻石2026 年回暖态势明确，同行企业纷纷发布涨价函。
力量钻石这一轮股价大涨，除了培育钻石等价格回暖带来的业绩反弹，也离不开金刚石散热新风口的催化。
从“论吨卖”到“论片卖”，金刚石散热千亿风口虚与实
作为自然界最坚硬的物质，金刚石的价值主要体现在切割、耐磨性能上，是建材石材、机械加工、清洁能源及半导体精密研磨等领域不可或缺的基础耗材。
比如力量钻石的金刚石单晶，主要用于制作锯、切、磨、钻等各类超硬材料制品和工具，金刚石微粉主要用于制作研磨膏和研磨液等。
培育钻石是金刚石应用的赛道创新，将金刚石单晶组成一个合成块，放在六面顶压机里面，通过模拟天然钻石高温高压的形成过程，从机器里出来，就形成了颗粒大、品质高的培育钻石。
无论是金刚石单晶还是培育钻石，本质上都未脱离“超硬材料”或“消费饰品”的既有认知框架。
近两年，随着AI带动的算力基础设施发展，金刚石被赋予全新的科技内涵，从“论吨卖”的工业磨料，变成“论片卖”的“芯片散热贴”。
根据央视报道，金刚石具有优异的物理导热性，其导热能力是铜的5倍，硅的10倍。今年2月，英伟达宣布下一代GPU芯片将全面采用“金刚石复合材料+液冷”的全新散热方案。
河南本地的行业龙头们已率先抢跑。比如黄河旋风总经理庞文龙对外表示，公司未来三年计划扩充至300台设备，实现年产15万片金刚石散热片的产能。四方达董事长方海江也表示，现有产能已无法满足市场需求，新规划的工厂预计将于明年年底前建成投产。
在这场产业竞速中，力量钻石的布局进展备受瞩目。5月15日，公司在接受投资者调研时表示，目前公司在全力进行技术研发投入和产能布局，未来金刚石散热有望成为公司的核心增长点。
力量钻石还表示，金刚石散热材料已迎来规模化应用窗口期，包括金刚石铜、铝等复合材料，多晶、单晶，行业内都在同步推进。近期有多家国内知名半导体企业、科技企业积极与公司对接，陆续推进送样、研发、测试等合作。
从“送样测试”到“业绩兑现”，中间还有多远的距离？
近期股价大涨后，力量钻石提示风险称，截止目前，金刚石散热尚未达到大规模市场化应用阶段，未对公司主营业务及收入产生影响。同时，公司股价短期波动幅度较大，未来存在快速下跌的可能。
当下，金刚石散热赛道千亿级市场蓝海已然开启，相较于培育钻石偏向消费市场的周期波动，金刚石散热扎根半导体、AI算力、数据中心等高精尖领域，技术壁垒更高、产业前景更具长期性，也成为一众超硬材料企业实现转型升级的关键抓手。
从消费钻石到算力散热，资本市场的热度终需业绩佐证，后续力量钻石能否凭借散热新赛道突围行业竞争，兑现市场预期，且规避上一轮风口狂欢后业绩变脸、估值大幅回调的剧情，我们将持续关注。
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责任编辑：杨红卜
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